Читаем The Alternative полностью

У NIA будет два подразделения: Национальный банк инфраструктуры (NIB) и Национальная корпорация управления капиталом (NCMC или "Ники Мак"). Первый будет функционировать подобно Европейскому инвестиционному банку (ЕИБ) или Азиатскому банку развития, выпуская облигации для привлечения частного капитала от суверенных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных инвесторов, ищущих надежные инвестиции, обеспеченные правительством США. ЕИБ уже планирует инвестировать 1 триллион долларов в проекты, связанные с климатом, к 2030 году. Аналогичным образом, ЕИБ будет привлекать крупные суммы частного капитала, чтобы позволить Америке развивать необходимую климатическую и другую инфраструктуру.

Второе подразделение NCMC будет действовать скорее как венчурная или частная инвестиционная компания, объединяя деньги частных инвесторов для финансирования компаний, разрабатывающих важные технологии и инфраструктуру, связанные с такими важными проблемами, как изменение климата, готовность к пандемиям или безопасность цепочек поставок. Это позволит не только создать высококачественные рабочие места, но и отвлечь частный капитал от спекулятивной деятельности, способствующей образованию "пузырей" на рынке активов, а также от предприятий с большими социальными и экологическими последствиями - от "Больших технологий" до нефтегазовой промышленности. Получая долю в капитале компаний, NCMC также может улучшить условия труда и повысить заработную плату сотрудников, отменив стандартную схему работы частного капитала, заключающуюся в лишении активов и сокращении рабочих мест. По мере того как некоторые из этих компаний преуспевали, NCMC обеспечивал своим инвесторам разумную прибыль и финансировал новый раунд инвестиций в другие компании.

Одна из основных целей NIA - освободить инвестиции от "изнурительных ограничений "коммерческой жизнеспособности"", как пишет Омарова в одной из статей. Некоторые важные объекты инфраструктуры или фундаментальные исследования, имеющие широкое социальное значение, могут не сразу стать выгодными коммерческими инвестициями. Технологии, разработанные NASA и его подрядчиками в 1960-х годах, создали огромный спектр инноваций в области техники, медицины, электроники и вычислительной техники. От стеклокерамической посуды до жаропрочного материала, используемого пожарными, и микросхем в наших смартфонах - бесчисленное множество полезных инноваций появилось благодаря стратегическим и терпеливым государственным инвестициям в фундаментальные исследования. Но мало что из этих инноваций можно было предсказать заранее; для развития коммерческого потенциала могут потребоваться десятилетия. Для поддержки таких проектов на более длительных временных горизонтах необходим терпеливый капитал. Не включив такое терпение в свою институциональную структуру, NIA рискует воссоздать те же искаженные стимулы, которые уже характерны для частных рынков.

Поддержка NIA со стороны Федеральной резервной системы будет иметь решающее значение для обеспечения ликвидности инвесторов. Представьте себе институционального инвестора, которому необходимо вернуть деньги до того, как компании, входящие в конкретный фонд, управляемый NCMC, станут прибыльными. Если, например, пенсионный фонд штата Калифорния требует определенного годового дохода для выполнения своих обязательств перед пенсионерами, то инвестирование в исследования в области чистой энергии, которым может потребоваться десятилетие, чтобы стать коммерчески жизнеспособными, является неприемлемым риском. Но кредитная линия ФРС могла бы гарантировать инвесторам доходность. Такая поддержка даст инвесторам уверенность в том, что они смогут реинвестировать, обеспечивая необходимую ликвидность для погашения краткосрочных кредитов.

Доходность может составлять 6-7 процентов, а не десятки, как обещает частный капитал. Но у NCMC есть и ряд преимуществ перед частными инвестициями или хедж-фондами. Он будет менее рискованным, предложит более низкие комиссионные за управление и обеспечит доходность в течение более длительного периода. Казначейские облигации США очень надежны, но их доходность составляет около 3 процентов. Частные управляющие активами обещают более высокую доходность, но их инвестиции рискованны и подвержены спадам. Промежуточный вариант, обеспечивающий более высокую доходность, чем казначейские облигации, но почти такую же надежность, заполнил бы пробел в портфелях суверенных фондов, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов. Эти инвесторы также смогли бы удовлетворить растущий спрос клиентов на этичные варианты инвестиций, поддерживая при этом создание высококачественных рабочих мест, необходимой инфраструктуры, производственных мощностей и "зеленой" экономики.