Читаем The Alternative полностью

Полагаться исключительно на частных инвесторов в вопросе размещения капитала таким образом, чтобы уменьшить неравенство богатства, - ненадежная стратегия. Это справедливо и в отношении изменения климата, что отмечают как ученые, так и представители отрасли. Как отметил в эссе 2022 года Ханс Тапария, профессор Школы бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете, существующая на Уолл-стрит система инвестирования в ESG (экологические, социальные и управленческие аспекты) "почти полностью направлена на максимизацию прибыли акционеров, что дает многим инвесторам ложное основание полагать, что их портфели приносят пользу миру". В настоящее время многие рейтинговые агентства оценивают компании не по их социальному и экологическому воздействию, а по ущербу, который ESG-факторы, например выбросы углерода, могут нанести финансовым показателям компаний. Это приводит к тому, что во многие ESG-фонды включаются условно успешные компании с крайне негативным экологическим или социальным воздействием, такие как McDonald's, Coca-Cola, Alphabet и Meta. Тарик Фэнси, бывший главный инвестиционный директор по устойчивому инвестированию в BlackRock, крупнейшей в мире компании по управлению активами, сравнил доверие к заявлениям компаний об устойчивом развитии с использованием плацебо из пырея для лечения рака. По его мнению, если бы судьба планеты зависела от того, будут ли профессиональные спортсмены совершать меньше фолов, было бы наивно доверять обещаниям игроков не фолить друг на друге, продолжая щедро вознаграждать их за грязную игру. Вместо этого мы бы изменили правила игры.

НЕОБХОДИМОСТЬ СОЗДАНИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ОРГАНА

Осенью 2001 года молодой юрист по имени Сауле Омарова начинала свою карьеру в качестве помощника в группе по финансовым институтам престижной юридической фирмы Нью-Йорка. Почти сразу же она присоединилась к группе, изучающей бухгалтерскую отчетность компании Enron от имени крупнейших финансовых учреждений. Компания Enron использовала невероятно сложные транзакционные структуры, чтобы скрыть простую реальность - у нее было больше долгов и меньше активов, чем заявлялось публично.

Однажды руководство компании попросило Омарову и ее команду остаться в конференц-зале без окон, пока они делают объявление для своих работников. Внезапно адвокаты услышали крики. Рядовым сотрудникам только что рассказали об истинном положении дел в компании Enron. Многие, вложившие деньги в компанию, узнали, что их сбережения потеряны. "Я родом из Центральной Азии, - сказала мне Омарова, - и это напомнило мне о похоронах, о трауре, о ритуальных плачах, которые женщины совершают в деревнях".

В этот момент у Омаровой выкристаллизовалось понимание того, что такое финансы. Интеллектуально она восхищалась технической изощренностью сложных структур, которые иногда использовали финансисты. Но она видела, что эта изобретательность имеет значение лишь в той степени, в какой она улучшает или ухудшает жизнь людей. Когда в 2008 году начался финансовый кризис, она покинула мир корпоративного права и заняла академическую должность в Университете Северной Каролины. Но воспоминания о криках в офисах Enron вернулись к ней. Финансовая магия, лежащая в основе кризиса субстандартной ипотеки, ухудшила жизнь миллионов людей.ii В отличие от Enron, многие маневры, приведшие к Великой рецессии, какими бы обманчивыми они ни были, были совершенно законными.

Омарова начала задумываться о том, как предотвратить появление спекулятивных пузырей не только с помощью регулирования, но и путем изменения базовых стимулов в финансовой системе. Оптимальное решение позволило бы одновременно решить два аспекта одной более глубокой проблемы: огромные суммы капитала гонятся за краткосрочной выгодой на спекулятивных рынках, в то время как инфраструктура страны, производственный потенциал и реальная экономика стагнируют из-за отсутствия инвестиций.

В работе 2018 года Омарова и ее коллега из Юридической школы Корнелла, куда она перешла в 2014 году, предложили ответ: создать Национальное инвестиционное управление, или NIA. Новое агентство будет "оперативно располагаться между Федеральной резервной системой и Казначейством с конкретной целью мобилизации частного капитала для долгосрочных инвестиций в жизненно важную инфраструктуру и реальный сектор экономики". Агентство будет направлять частный капитал на поддержку создания коллективных благ.

Главным прецедентом для NIA стала Финансовая корпорация реконструкции времен Гувера и Рузвельта. Она сыграла решающую роль в преодолении Великой депрессии и мобилизации Америки на Вторую мировую войну, предоставив кредиты важнейшим секторам экономики. NIA будет решать аналогичные фундаментальные задачи, поддерживая создание "зеленой" экономики и укрепление основных цепочек поставок и производственного потенциала, хрупкость которых недавно выявили пандемия COVID-19 и вторжение России в Украину.