Читаем Денежная теория полностью

М и / определяются внутри модели и являются, следова­

тельно, эндогенными. Единственные переменные, кото­

рые устанавливаются за пределами модели (например,

при посредстве государственной политики),-это R, бан-

7* ковские резервы, и W, богатство. Они являются экзоген­

ными переменными. Мы видим на рис. 2.3, что изменение

R косвенно приведет в этой модели к изменению I. Если с

точки зрения денежной политики мы более всего заинте­

ресованы в том, как с помощью изменений государст вен­

ной политики и воздействия на банковские резервы мож­

но определять уровень инвестиций, то модель может

приняв следующий вид:

(2.6)

Уравнение 2.6 можно вывести из системы уравнений

2.2-2.5, и, полагая, что величина ^фиксированна, функ­

циональное отношение между I и R, которое это уравне­

ние выражает, определяется функциями спроса и пред­

ложения денег и инвестиционной функцией (иначе говоря,

формой и положением кривых на рис. 2.3).

Модели сокращенной формы мы рассмотрим в гл. 20,

где будет дана оценка их эмпирического значения. С

теоретической же точки зрения они, однако, имеют

серьезные ограничения. Хотя они и указывают на связь

между конкретными важными параметрами, они не дают

точной картины поведенческих взаимоотношений. Функ­

ции спроса и предложения денег, равно как и детерминан­

ты инвестиций, «замкнуты» в рамках уравнения 2.6 и не

могут быть выделены и детально изучены, пока не будет

рассмотрена вся система coo i вет ствующих уравнений,

стоящих за уравнением сокращенной формы.

2.2. ЗАПАСЫ И ПОТОКИ

Величины, обозначаемые в экономических моделях

конкретными названиями, подпадают под общее родовое

понятие переменных. Существует фундаментальное раз­

личие между двумя классами переменных: запасами и

потоками. Это деление применяется в разных теорети­

ческих разделах, например в теории потребления, рабо­

чей силы или денег, причем в денежной теории оно имеет

особенно важное значение. Можно привести пример мно­

гих дискуссий по проблемам денег, где неточное понима­

ние различий запасов и потоков ведет к серьезным

ошибкам.

Деление на запасы и потоки связано с измерением

переменных во времени. Переменная запаса может быть измерена лишь в

определенный момент; ее величина не имеет временной

протяженности. Переменная же потока может быть из­

мерена только как оборот за период (хотя этот период

может быть бесконечно мал); ее величина имеет времен­

ное измерение.

Чтобы прокомментировать эти определения, рассмот­

рим следующий пример. Пусть какому-то лицу принад­

лежит государственная облигация-свидегельс1 во пре­

доставления правительству в ссуду определенной суммы

денег, по которой правительство платит определенную

ставку процента. Портфель государственных облигаций-

это переменная запаса. В момент / лицо владеет Bt

, в

момеш (t + 1) ему принадлежит В, + х. Вряд ли имело бы

смысл сказать, чю лицо владеет В облигациями в год

(или в минуту); можно лишь сказать, что оно имеет В

облигаций в такой-то момент времени. С другой сторо­

ны, процент, получаемый по этим облигациям,-это пере­

менная потока; его можно измерить только за год (мину­

ту, неделю или другой временной период). Норма про­

цента но облигациям г

в

 измеряется как норма процента

г

в

 в год.

Может, однако, возникнуть путаница, ибо временные

периоды вполне закономерно вклиниваются в анализ

запасов, а определенные моменты времени могут исполь-

зова1ься при рассмотрении потоков. Так, когда мы ана­

лизируем запас, то можем сказать, что лицо владеет В

облигаций в течение года. Эю не означает, однако, что

рассматриваемый период влияет на нашу оценку портфе­

ля облигаций у данного лица. Речь идет лишь о том, что

В облигаций принадлежат лицу в каждый момент време­

ни в течение года. Портфель облигаций был бы таким же,

даже если бы мы ограничились полугодом. Другое дело-

когда мы рассматриваем поюки. Если ставка процента

равна г

в

 процента в год, го эта ставка за полгода составит

лишь C/2)i'B

 процент. Если по 100-долларовой облига­

ции правительство уплачивает 10 долл. в виде процента,

то норма процента составит 10% в год, но она будет

равна лишь 5% за полгода, ибо владелец облигации

получает 5 долл. на 100-долларовую облигацию каждые

полгода. Таким образом, существенное различие между

запасом и потоком состоит в том, что последний не

может бьиь измерен без учета соответствующего времен­

ного периода, тогда как первый может.

НИ Еще одна ошибка может возникнуть вследствие того,

что, хотя поток измеряется только за период, уровень

переменной потока относится к определенному моменту

времени. Можно сказать, например, что в момент /,

ставка процента по облигациям равна r

Bl процентов в

год. А в момент t2 она может составлять г

В2 процентов в

год. Говоря так, мы отнюдь не переводим норму процен­

та из категории потока в категорию запаса. Хотя можно

говорить об уровне ставки процента в определенный

момент времени, ее можно представлять только как

норму за период и измерять, лишь определив период

времени, за который она рассчитывается (в данном слу­

чае-за год).

Необходимо также заметить, что, хотя запас можно

измерить лишь в момент времени, изменение запаса - это