Читаем Венчурный менеджмент полностью

Пример 5.2

Фирма венчурного капитала Successful Ventures (SV) формирует новый венчурный фонд SV II с объявленным капиталом 500 млн долл. и рассматривает два альтернативных варианта выплаты вознаграждения генеральному партнеру. Плата за управление в обоих случаях составляет 2,5 % в год от объявленного капитала, срок существования фонда – 10 лет. По первому варианту вознаграждение генерального партнера составит 25 % от прибыли, исчисляемой на основе объявленного капитала. По второму варианту – 20 % от прибыли, исчисляемой на основе капитала, инвестируемого фондом.

Предположим, что общий доход фонда от выхода из финансируемых компаний составит за 10 лет 150 млн долл. Какое вознаграждение будет выплачено генеральному партнеру по каждому из вариантов?

Решение:

По первому варианту генеральный партнер получает 25 % от разницы между доходом от выхода и суммой объявленного капитала, т. е.: 0,25 х (150–100) = = 12,5 млн долл.

По второму варианту необходимо сначала определить величину капитала, инвестируемого фондом. Она составит, с учетом 2,5-процентной ежегодной платы за участие в управлении: 100 – (0,025 х 100 х 10) = 75 млн долл. Тогда вознаграждение генерального партнера будет составлять: